每经编辑 段炼
日前，话题#金价跌至近一个月低点#登上热搜，引发讨论。
经历一段时间高涨后，世界 金价近日明显回调，品牌首饰金价也随之降低。据中国证券报，“五一”假期期间，记者走访调研黄金消费市场发现，受世界 金价回落及“五一”假期促销等多重因素影响，终端黄金费用 出现了较为明显的回落。不少品牌黄金** 后的费用 重回600元/克以下。
多个品牌：** 、降价！
据报道，多地多个品牌黄金推出“五一”** ，报价重回“5时代”。
据中国证券报走访，周大生门店销售人员称：“假期每克** 100元，** 后599元/克，工本费另算。假期期间，除了门店活动，商场针对购金也有** 活动。”
老凤祥门店销售人员也表示：“近来 ，除了黄金是每克减50元** 外，其他品类的产品基本为5折** 。‘五一’假期叠加母亲节即将来临，除黄金外的其他品类产品** 力度都比较大。”
另据宁波晚报报道，东门银泰某黄金专柜店员介绍，** 活动力度较平时大了不少：“以克计价的足金饰品每克** 50元，减完后每克663元（5月2日费用 ）。黄金全场免折旧费以旧换新，部分一口价产品9折。”
鄞州万达某黄金品牌店员介绍，五一假期，足金饰品每克减100元，按当日金价计算，减后每克低至600元出头。
除了黄金外，以钻石、和田玉为代表的部分产品费用 折扣力度也比较大。
“从业20年来最淡的‘五一’”
与五一假期热门旅游城市“人从众”形成鲜明对比的是，不少金店门可罗雀。
光大证券（ *** ）研报显示，短期内受金价高企影响，黄金首饰零售端需求偏弱。国家统计局数据显示，2024年3月限额以上金银珠宝类零售额同比增长3.1%，增速较2024年1—2月环比下滑1.8个百分点。
据潮新闻报道，假期中杭州武林商圈一家金店店长王女士称，这个五一，生意实在有点淡：“我从业20年了，今年五一，是从业来生意最淡的五一假期，五一前三天，最淡的一天只做了2万多元生意，以前五一最少也有5万多。”王女士说，市民外出旅游叠加金价高位，是假期金店生意清淡的原因。
早在放假前，王女士预感五一假期销售不会太好，因此没有安排员工加班，这也是极少有的情况。“以前假期多少都安排销售加班，因为走进来逛的人多，不加班怕接待不过来，四月份以来金价一直在高位，来逛的人都明显少了。”
王女士透露，她昨天还去杭州一家珠宝城逛了一圈，发现各家店铺同样没多少顾客。“有些顾客说等六月大跌，我也不知道为什么他们这么说，实际上很多顾客从春节等到三八节，又从三八节等到五一，还是没有下手。其实这个五一金价算是便宜的了，大家快来买才对啊！”王女士感叹道。
杭州一位拥有三家珠宝店的老板张先生告诉记者，这个假期生意确实没有以前的假期生意好，他也没有安排员工加班，5月2日他索性带着家人去旅游了。
业内：黄金费用 易涨难跌
中长期仍有上涨动能
据证券时报，天弘上海金ETF的基金经理沙川分析称，各国央行还在持续购买黄金，推动黄金费用 上涨超过过往临界值，这导致一些持观望态度的投资者或趋势交易者入场追高。
但与过去不同的是，近期金价上涨与实际利率上行其实是不符合历史规律的，表现出了非基本面的交易性因素。央行购金行为有一定持续性，但趋势性的追涨和空头的止损行为可能不会持续。“未来，金价可能在当前水平或短期上涨后出现较大幅度的调整或震荡。资产波动性将增加，风险厌恶型的投资者需要谨慎考虑承受能力。”
“短期来看黄金或继续受到强势美元和美债收益率上行的压力，但中长期仍具有上涨动能。”博时基金指数与量化投资部基金经理王祥表示，金价短期波动幅度有所上升，对黄金短期边际调整倾向的态度保持不变，但投资者在调整期反而因进一步加强关注，这或是全年较佳的再次入场机会。“如果后续宏观演进确实向再通胀发展，美国高昂的债券付息金额与财政赤字，以及美国流动性安全垫的逐渐消耗，意味着联储进一步紧缩的空间相当有限，与黄金资产高度负相关的实际利率将真正拓展下行空间，黄金的交易** 将明显增加。建议投资者积极关注后续费用 回落后介入机会的出现。”
在摩根士丹利基金权益投资部基金经理沈菁看来，黄金的核心影响因素是美国中长期实际利率，美联储加息见顶后，十年期美债利率阶段性走低催化了黄金费用 的启动。而4月的地缘冲突升级进一步推动黄金费用 上行，黄金的避险属性成为短期影响因素，这具有较大的不确定性。“因此，在局势略有缓和后黄金费用 从新高位置有所回落。中长期来看市场对于美元信用削弱的担忧，以及各国央行近年来持续购金等行为共同支撑黄金费用 易涨难跌。”
“短期来看，市场抢跑宽松预期交易，短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。在这种背景下，盲目追涨并不理智。若后续黄金出现回调，仍可逢低进行配置。”国泰基金表示，黄金作为避险资产，从资产配置的角度，与**、债券等相关性较低，适合在投资组合里配置，以平滑组合的波动性。建议投资者结合全球宏观经济走势、地缘政治形势及全球央行购金情况综合判断。对于普通的投资者，建议结合自身风险偏好考虑，或可从长期配置的角度将部分可投资资产配置黄金资产。
针对前期已有持仓的投资者，华夏基金表示不建议清仓卖出。“一旦卖出将来再想买入未必有较好的买入时机。如果短期内有回调还好，但如果未来黄金走势持续呈现震荡上行，那很难选取 再次入场机会。”华夏基金表示，从中长期来看，当前全球处于一个逆全球化进程中，由于逆全球化将带来不确定性增加，贸易摩擦成本等也相应提升，未来通胀中枢将逐渐上移。黄金作为抗通胀资产，从中长期看也大概率能跑赢通胀。“对于一类中长期处于上升通道的资产来说，其实不建议去频繁做买入卖出的波段操作，建议大家把黄金当作一种另类资产去进行投资，博取一个配置型收益。”
（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）
编辑|段炼 易启江
